科创板第一雷：天准科技的秘密

马静瑶

文 | 二掌柜、杨万里
刚刚上市100天，业绩就变脸，是不是让人很震惊？任何上市公司的业绩变脸都是有征兆的,只是这一次变脸的是科创板的天准科技,实在令人难以置信。
这背后到底有着怎样的秘密？
顶着中国工业人工智能第一股的光环，天准科技第一个给科创板交出了业绩变脸的财报。近期披露的第三季度财报显示，天准科技前三季度营收为2.95亿，同比下滑19.06%;净利润为1541.81万，同比下滑超80%。
要注意的是，从新披露的业绩报告看,天准科技经营活动产生的现金流净额更是从上市前的9829万元变成-8982万元。这意味着公司的现金流情况正在恶化。
天准科技不仅成为科创板业绩变脸第一雷，这变脸速度应该是创下A股之最。
数据来源于天准科技财报

天准科技到底是一个什么样的公司呢？资料显示，公司主要从事检测设备、测量仪器的产销，IPO的审计机构是瑞华会计事务所。在招股书上，天准科技表示如果不能保持研发技术方面的优势或面临宏观环境的变化，将面临业绩下滑风险。
有意思的是，天准科技将本次业绩变脸的原因归结于收入的季节性变化和费用的持续增长。同时，天准科技也甩锅给苹果及其供应商。由于大客户苹果及供应商的收入不及预期，天准科技与苹果公司及其供应商签订的订单金额同比下滑超40%。
数据来源于天准科技招股书

天准科技大客户集中度非常高,这是一个隐忧。2016至2018年数据显示，天准科技对前五大客户销售收入占当期营收比例从49.67%上升到70.28%。源于苹果公司的收入占比从8.02%飙升到28.51%.如果加上苹果供应商，占比从49.98%飙升到76.09%。可见，一旦失去苹果订单，天准科技的业绩可能会受到影响。
天准科技称自己是苹果供应商，不过，2019年苹果供应商的名单中没有它。当然，苹果供应商名单占全球材料、制作、和组装的98%，天准科技可以说我就在那没有公布的2%里面。其实，苹果的商业模式是OEM，产品都是由郭台铭的富士康等企业完成，富士康需要采购苹果指定的供应商组件。而天准科技说是给苹果提供屏幕、电池检测设备的。为啥天准科技的客户不是给苹果提供屏幕的蓝思科技，难道苹果在富士康收货的时候要再检测一遍？问题的关键是，天准科技的设备真的出口给苹果了吗？
保荐机构海通证券泄露了秘密，说，天准科技的产品外销到中国保税区，然后由客户进口后在中国境内使用，产品境外使用比例很低，专利纠纷对生产经营影响很小。这就是典型的保税区一日游，而这个数据占到营收的50%。
作为苹果公司重要供应商,天准科技到底是不是拥有核心技术的人工智能公司？
数据来源于天准科技招股书

数据来源于天准科技招股书

在国际上，天准科技的竞争对手包括基恩士、海克斯康、日本三丰等。巧合的是 ，招股书显示，天准科技的一个核心供应商就是基恩士。
资料显示，2016至2018年，天准科技向基恩士采购的金额分别为810.15万元、2600.61万元和3628.73万元。原材料包括激光传感器（核心零部件）、其他传感器类、电气件、机械件和其他零配件等。也就是说天准科技的重要组件是从国际竞争对手采购的。
另外，天准科技部分核心零部件例如颜色传感器、光谱共焦传感器主要向美国FluxData Inc、普雷茨特激光技术（上海）有限公司等公司进口。
资料来源于天准科技审核问询函

毛利率高低是体现一家公司竞争力的指标。如果一家公司产品毛利率高,那么说明产品在技术等方面是有优势的。
在回复交易所问询中，天准科技披露道，2016至2018年，公司的综合毛利率高于国内同行可比公司的平均值，但低于国际可比公司的平均值。天准科技虽然以“国外企业毛利率较高的是原因与其设立及投入研发时间较早，产业链布局较长”为理由解释，但数据也反映了它与国外企业的差距依然不小。
有人对此提问，天准科技的核心技术在哪里呢？现在华为为首的国产手机迅速崛起，苹果走下神坛只是时间问题，天准科技未来又在哪里呢？


截至10月30日收盘,天准科技股价为30.3元，市值为58.7亿元，相比上市以来的高点已经腰斩。
A股多雷爆，只是天准科技的业绩变脸速度实在令人瞠目结舌。科创板不是名利场，它肩负着科技兴国战略重任，天准科技的成绩单实在令人匪夷所思。相信天准科技不是第一个雷，也不是最后一个雷，再动听的故事，时间会撕开它的画皮。
面对天准科技业绩爆雷，也许，老百姓会说，他那是“老寿星上吊，找死哟”。