云工场科技IPO：增收不增利，营收复合增长率达41%，净利率却从9.2%降至1.5%

斯文的糯米慈

原标题：云工场科技IPO：增收不增利，营收复合增长率达41%，净利率却从9.2%降至1.5%

出品 | 搜狐财经

作者 | 岳家琛

近日，云工场科技在港交所递交招股书。

招股书显示，云工场是第二大运营商中立IDC解决方案服务供应商。

过去三年，云工场营收分别为2.8亿元、4.7亿元、5.5亿元，复合年增长率达41%。

然而，增收却未能实现增利。过去三年，云工场毛利分别为5399.2万元、5643.6万元、6894.3万元，复合年增长率仅为13%。

净利率仅为1.5%

招股书显示，云工场收入分为三部分构成，IDC 解决方案服务、边缘计算服务、ICT 服务及其他服务。其中，IDC 解决方案服务为最核心的业务板块，过去三年营收占比分别为90.3%、94.2%和98.2%。

所谓IDC业务，即为数据中心服务器托管服务。

数据显示，2022年中国三大电信运营商在国内IDC市场的总份额达68%，其中中国电信、中国联通、中国移动在中国IDC市场的份额分别为27%、23%、18%。其次是第三方IDC服务商万国数据与世纪互联，分别为7%与5%，行业集中度高。

IDC业务主要分批发型和零售型两种模式。批发型一般是面向大型互联网公司和电信运营商，零售型则是面向中小型互联网公司和一般企业客户。

目前，A股有3家主营IDC解决方案的上市公司。2022年，行业平均毛利率仅为34.9%，从流动资产负债率看，行业均值为60%。

然而即便如此，云工场的盈利能力也远低于同行。

招股书显示，2020年至2022年，云工场的毛利率分别为19.6%、12.2%、12.6%，低于行业均值，且每年流动资产负债率都在80%以上，高于行业60%的均值。

净利率方面，过去三年，云工场净利率分别为9.2%、2.7%、1.5%。

去年，云工场营收5.49亿元，同比增长18.32%；净利润却仅为803.4万元，同比下降36.67%。

值得一提的是，云工场并未在销售费用方面开支过大。过去三年，云工场销售费用仅为270 万元、360万元和510万元，仅占同期营收的0.96%、0.77% 和0.93%。

前五大客户收入占比达77%

此外，大客户过于集中也是云工场的一大隐患。

过去三年，云工场来自前五大客户的收入为 1.97 亿元、3.47 亿元、4.25 亿元，分别占当期营收的比重为71.3%、74.8% 及 77.5%。

不仅如此，云工场在上游供应商也有集中度较高的风险。

招股书显示，云工场的供应商主要包括国有电信运营商及中小型数据中心拥有者及运营商。

过去三年，来自前五大供应商的采购额分别为2.09亿元、3.64亿元及4.42亿元，分别占总采购额的94.3%、89.2%及92.2%。

其中，来自最大供应商的采购额为1.92亿元、2.72亿元及2.65亿元，占总采购额的86.3%、66.6%及55.2%。

来源网址：https://www.sohu.com/a/683646305_100001551