民生证券：给予光库科技买入评级

兴兴I舞

原标题：民生证券：给予光库科技买入评级

民生证券股份有限公司马天诣,马佳伟近期对光库科技进行研究并发布了研究报告《2022年年报及2023年一季报点评：短期业绩承压不改长期发展趋势，新兴业务未来可期》，本报告对光库科技给出买入评级，当前股价为54.16元。

光库科技(300620)

事件概述：4月14日，公司发布2022全年及2023年一季度业绩，2022年全年实现营业收入6.42亿元，同比下降3.80%，实现归母净利润1.18亿元，同比下降9.94%，实现扣非后归母净利润0.76亿元，同比下降30.08%。从23Q1单季度来看，实现营业收入1.55亿元，同比增长9.94%，实现归母净利润0.15亿元，同比下降32.46%。

疫情&海外原材料涨价等外部因素导致业绩短期承压，而光通讯器件业务仍保持高增速：分业务来看，1）光纤激光器件：受疫情、宏观经济等因素影响，下游工业激光器行业需求疲软，同时光纤激光器件存在一定的降价压力，营收同比小幅下降6.34%；2）铌酸锂：营收同比下降51.76%，一方面下游需求波动，同时俄乌冲突导致天然气/电费/部分原材料价格上涨，导致米兰光库运营成本增加；3）光通讯器件：数通领域需求高企，营收同比大幅增长29.57%。我们认为，伴随疫情影响消退，及其他外部短期因素影响渐弱，公司业绩有望迎来逐步回暖。同时，AIGC持续火热有望显著拉动光通信基础设施需求，公司光通讯器件业务有望持续收益。

铌酸锂募投项目加速推进，持续加大研发投入强化铌酸锂等新兴业务的整体实力：根据公司公告，募投项目进展顺利，公司已基本完成装修工程和研发中心、封装测试中心设备调试及验收，目前正在进行新产品研发及芯片生产中心设备采购、人员招聘和工艺平台搭建。展望2023年，在持续推进募投项目建设的同时，针对电信市场公司将加速超高带宽薄膜铌酸锂调制器CDM及芯片的研发和客户验证工作，同时加速开拓数通市场，推进PAM-4芯片产品客户验证和小批量生产。配合铌酸锂等新兴业务的加速发展，公司持续加大研发投入，2022年研发费用同比增长29.22%，过去三年（20~22年）研发费用率持续上升，分别为10.05%/11.58%/15.56%。

激光雷达业务未来可期，有望进一步打开公司未来成长空间：公司当前已完成了汽车行业的IATF16949认证，并自主开发了基于铒镱共掺光纤放大器的1550nm发射光源模块，公司将以1550nm发射光源模块和相关元器件为基础拓展在激光雷达集成化模块领域的发展机会。未来随着下游激光雷达需求放量，激光雷达业务有望为公司充分打开成长空间。

投资建议：我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.40/2.00/2.6亿元，对应PE倍数为66/46/36x。公司作为国内稀缺的铌酸锂芯片及器件供应商，未来将充分受益于薄膜铌酸锂所带来的较大市场空间及国产替代所来的竞争格局改善机遇。同时，激光雷达业务持续推进，预计将进一步拓宽公司未来的成长空间，维持“推荐”评级。

风险提示：下游光纤激光领域需求不及预期，铌酸锂业务推进不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，海通证券余伟民研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达83.34%，其预测2023年度归属净利润为盈利1.88亿，根据现价换算的预测PE为48.97。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级2家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为52.65。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，光库科技（300620）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标1.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

来源网址：https://www.sohu.com/a/667489264_115377