京东方和TCL：高科技行业里的两个现金黑洞

偏执的傲

西米衣谷《五年自由现金流》系列文章数据来源于同花顺，使用的公式为：自由现金流=经营性现金流量净额+投资性现金流量净额。计算结果并非精确数据，而只求一个模糊的正确。
对高科技行业来说，处于行业成熟期的寡头是睥睨众生的现金奶牛，例如苹果、谷歌、微软等公司，账上都躺着千亿美元级的现金；处于创业期的科技公司则多是现金黑洞，我们经常可以看到天文数字的现金滚滚流入，然后就连渣都不见了。
在A股，最有代表性的现金黑洞，当属从事显示器件研发与生产的京东方。
我们先来看下显示器件行业29家公司近五年自由现金流排名：


视源股份：唯一的自由现金流之王
作为2019年资本市场上的科技宠儿之一，视源股份的确有它的过人之处，就自由现金流而言，在哀鸿遍野的显示器件行业中，视源股份以26.45亿元高居第一。我们来看下具体数据：


过去五年，视源股份的扣非净利润和经营现金流都在同步快速增长，并且经营现金流要快过扣非净利润的增速。
在投资方面，公司的现金流出控制得很好，五年固定资产投资依次为1.29亿元、1.72亿元、1.57亿元、3.29亿元和4.95亿元，稳步增长，但总量较小，一定程度上说明公司的业绩增长不依赖于高额的资本开支。
TCL集团：五年自由现金流为-535.82亿元的大黑洞
看完正面典型，我们再来看下两个负面典型，其中之一是五年自由现金流之和排名倒数第二的TCL集团。
我们来看下TCL集团的具体数据：


如上图数据所示，平心而论，TCL集团历年的经营现金流还是相当强劲的，都是扣非净利润的许多倍。然而为了跟上面板行业的科技进步，公司不得不每年都下血本投资新的工厂和生产线。过去五年，TCL集团的固定资产投资依次是76.93亿元、165.78亿元、145.42亿元、156.57亿元和327.98亿元，年年加码。利润都变成了一座又一座的厂房和设备。2019年前三季度，公司在固定资产上投资额为148.54亿元，比上年同期有较大幅度下降（上年同期为243.86亿元）。
京东方A：五年自由现金流为-933.56亿元的超级黑洞
TCL集团在花钱方面，已经是同行其它公司眼中的巨兽，然而站到京东方A面前，它立马矮了半截。
过去五年，京东方A的五年自由现金流之和为-933.56亿元。我们来看下具体数据：


和TCL集团一样，京东方A经营现金流也相当强劲，而且比TCL集团要强很多，但架不住年年加码的投入，自由现金流直接被干到接近千亿的负值。
过去五年，京东方A投在固定资产上的钱依次是212.90亿元、186.07亿元、307.03亿元、477.42亿元和545.21亿元，说是现金黑洞毫不夸张。今年前三季度，公司继续在固定资产上投了378.55亿元，和去年同期基本持平。
西米衣谷公X号自由现金流系列文章：
《14家电子系统组装公司近五年自由现金流排名：海康第二，歌尔垫底》
《24家汽车公司近五年自由现金流排名：上汽富得流油，比亚迪垫底》

solooo

京东方厉害，看到几十万手买入就是不涨，一般股票早涨停了，

love花穗

京东方就是一个笑话

白痴小菜

虽然是俩黑洞，但还是要感谢它们，否则液晶面板被三星LG之类垄断了，咱也不可能两三千块就能买个大屏电视！

清清河岸边

看股价就知道，京东方迟早会资不抵债而破产。

v1p°夜ˉ兂眠

支持京东方，干倒三星