朗新科技（300682）细分领域电力营销系统龙头

口十

朗新科技（300682）是细分领域电力营销系统龙头，预期传统业务在2020年将打破过往平稳格局而迎来快速增长。另外通过注入资产，阿里系持有17.61%股份，深入合作且利益锁定。

并购标的在5月30日开始并表，大股东依然持有34.8%保持实控人地位。阿里系持股11.38%+6.23%（合计17.61%）为第二大股东。阿里系持股为一级市场进入，已经有丰厚盈利，其持股更看重是对公司业务合作的稳定性，利益锁定。


前三季公司实现营收12.8亿元、净利润5.95亿元，同比增长2042.41%和2042.02%，每股收益高达1.46元。从新进股东来看，北向资金（香港中央结算）、养老保险等参与其中。




2019年初，泛在电力物联网的建设政策出台。与智能电网对比，智能电网偏向建设输配电硬件保证用电安全，而泛在电力物联网是强调把电网各环节都联结，偏向建设电力信息化方面的建设。泛在电力物联网与坚强智能电网将共同构成未来的能源互联网，其建设分两阶段，2019-2021年是初步建成，2022-2024年正式建成。近3年电网信息化方面投资额大约在160-180亿，但在泛在电力物联网的建设带动下，预期从2019年开始电力信息化投资将从300亿增加至2021年的600多亿。电网信息化投资是翻倍增长，主要的电力信息化业务公司将受益。
朗新科技的八成业务来源于电力行业，国家电网是最主要客户。公司主要产品包括电力行业的营销与计费系统、客户服务管理、实时控费等，业务内容基本直接对标泛在电力物联网的建设内容。


·公司的最优势领域是电网营销业务系统，而泛在电力物联网的重点建设之一是泛在电力物联网营销服务系统建设，即营销系统2.0建设。营销系统每年的投资额约20亿左右，但在泛在物联网升级下，预期将翻倍至55亿左右。
·电力营销系统这一细分市场，主要参与者有朗新科技、岷江水电、东软集团，其中公司是这一领域龙头（占40%）。
·近年来公司盈利稳定，预期泛在电力物联网4季度开始发力，2020年或给电力软件业务带来30%-40%增长。



2019年5月，完成了两家公司的并购：29亿收购易视腾科技96%股权、8亿收购邦道科技50%股份（收购后持有90%股份）。两家并购公司的业绩承诺相当可观，易视腾科技2019-2021年承诺1.5亿、2.0亿、2.5亿利润；邦道科技2019-2021年承诺为1.1亿，1.25亿、1.55亿。



·邦道科技是公司与上海云钜、朴元投资成立的的公共交费运营公司，上海云钜的背后股东是阿里系的蚂蚁金服。根据公司与支付宝的合约，其可占支付宝流量服务费的80%，说白了商业模式就是绑定支付宝的水、电、煤气公共费用支付流量。目前水、电、煤这些生活缴费市场规模为3.45万亿左右，且还在稳步增长，从空间来说，移动支付的公共缴费还有提升空间。
·易视腾科技主要从事互联网电视。公司主要依靠大客户中国移动对IPTV的推动。目前中国移动年采购终端达千万，其中2019年拟采购6000万台。公司与移动和示来电视（央视）签订协议，分别2021年末和2020年末才到期。另外在2014年，阿里系就投资到易视腾，预期随中国移动对IPTV增长和投入，易视腾还能保持增长。